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最准分析师洪灏:A股需要下跌30% 才能达到合理估值
http://snookertex.com 2019-05-15

  新浪美股讯 北京时间25日消息,据《巴伦周刊》,大发一分pk10人买卖股票就像是购买精致的手包一样。这一理论来源于交银国际驻香港的首席策略师洪灏,他称:“大发一分pk10人有购买奢侈品的偏好,如果它是贵的,那必定是好的。”

  这一理论有助于解释为什么在经历了今年夏天大规模抛售之后,上证综指如今在技术上又重返牛市,以及为什么在深圳上市的小型股正在以100倍的市盈率进行交易。

  不过,洪灏认为此番上涨将不会持续很久,他将上证综指近期的大幅上涨视为一次熊市反弹。之前,他曾做出精准的预测:2014年9月,洪灏称大发一分pk10股市将上涨;2015年6月,其又表示大发一分pk10牛市已经结束。现在,洪灏认为,大发一分pk10上证总是需要在目前水平上下跌30%才能达到合理价值。

  在其香港办事处,洪灏告诉《巴伦周刊》(亚洲),他的预测会再一次让大发一分pk10股市回到现实。洪灏在2012年加入交银国际。他曾在大发一分pk10国际金融有限公司、花旗集团以及摩根士丹利担任高级研究员职位。洪灏从北京对外经贸大学获得经济学学位,并获得新南威尔士大学MBA学位,目前居住在香港。

  巴伦周刊:上证综指已经从8月低点上涨逾20%,从技术层面来看已重返牛市。与此同时,拥有许多高科技小型股的深圳市场(译注:创业板指)已经上涨40%。这一态势将会持续吗?

  洪灏:通常情况下,在经历一次大跌之后,将不会出现另一个牛市。目前股市仍处于泡沫阶段。大家可以观察一下拥有较高收益的创业板,其具有100倍的往绩市盈率;深圳主板也仍以50倍市盈率进行着交易。不容否认大发一分pk10股市具备增长动能,但不论以何种标准衡量,这些股票价格仍然昂贵。请记住,大发一分pk10的市场交易相对于其他市场有很大的不同。像这样的熊市反弹速度越快,但周期会更短。我们正在寻找大发一分pk10股市将其自身调整至一个更合理估值水平的新理由。

  Q:那什么是合理的估值水平呢?

  A:上证综指必须从当前的3800点降至2500-2800点,即市盈率(PE)大约为9-10倍,才得更具吸引力。

  Q:这可是一个很大的下跌幅度。哪些因素可以促使股市达到如此低位呢?

  A:大发一分pk10市场存在许多异乎寻常的触发因素,一些完全超出人们预期的事情都可以成为触发因子,例如,8月份的人民币贬值;6月份,监管机构试图调控杠杆,引发了一波又一波的追加保证金。

  下一个触发因素很可能来自债券市场,很多人都表示债券正变得非常昂贵。大家会发现不同评级债券之间的信用利差很窄,并且收益率曲线非常平坦,这意味着投资者并未区分信贷质量,他们只是在买进。

  近期我们已经看到诸如大发一分pk10山水水泥集团等一些企业违约,未来数月,我们将看到企业违约的现象还会增加。如果这一现象失去控制,将会打乱市场的平衡。

  这将主要取决于政府如何处理这一问题。就目前来看,债务的还本付息率相当糟糕,且还在进一步恶化。历史上看,大发一分pk10还未让企业出现破产,而是将企业从困境中解救出来。这就造成了一个非常糟糕的连锁反应:一旦企业出现违约,各银行就必须提高自己的准备金。目前大发一分pk10各银行表示,不良贷款准备金仅占银行账目的1.5%,但没有人会相信。目前为止各银行的做法是,只要某企业出现不能支付利息时,银行会向该企业借出更多资金。

  Q:目前深圳市场股票正在以一个令人恐怖的倍数增长,这是什么原因?

  A:深证创业板的股票很多都会“讲故事”,公司发展强劲,同时也向投资者描绘了一幅非常有前景的画面。短期很难证明他们是对是错。这些股票的收益增长大约为25%,很多上海股市的收益增长为0%甚至为负。如果你看整个创业板,其市值月仅与腾讯控制的市值相当,这意味着创业板有巨大的增长潜力。但同时不能忽略的一个事实是,大发一分pk10创业板交易的交易市盈率达到100倍,比纳斯达克最高峰值还要高,这还是在经历过大幅调整之后。我能理解为何那些理性之人会摇摇头之后选择放弃了。

  深圳市场也不乏一些好股票,但在大发一分pk10,某些昂贵的东西往往会变得更加昂贵。你知道这是为什么吗?因为大发一分pk10人有购买奢侈品的偏好。我们来到香港,涌入奢侈品店,然后将货架上最昂贵的产品收入囊中。这种心态同样适用于股市交易。我们喜欢昂贵的东西,因为我们认为只要它是贵的,那它一定就是好的。

  Q:一年多来,上海-香港股市互通并未热起来。你又是怎样看待深港通的呢?

  A:大发一分pk10投资者并不需要通过沪港通来进入香港市场。他们只需要个人来到香港并开设一个股票交易账户。许多大发一分pk10银行也有很多的保险产品,可以交换你的资金并投入香港市场进行交易。但正如我之前所说,内地和香港的交易理念有很大的不同。香港的投资者倾向于发现价值,但内地市场70%为短线交易者。实际上他们并不是那么看重价值,他们真正关心的是股市的势头或动能。内地交易者看一眼香港市场,便会觉得香港股市实在枯燥无趣。

  考虑到所有这些因素,连接深圳股市的前景看上去并不是很好。扩大股票池或交易限额也不会改变两种股市的交易策略。总之,只要你在大发一分pk10有资本账户可完全兑换,市场就会为你打开,基本上你将不需要股市互通这些机制了。

  Q:深港通会使更多资金直接投资到香港的小型股吗?

  A:目前创业板做得很好,但内地投资者并未真正了解香港的小盘股。香港许多小盘股自身也存在问题,就像汉能控股。这些小盘股风险性可能非常高。

  Q:你怎样看待利率对股市的影响?

  A:未来几年,大发一分pk10利率将保持在一个相对较低的水平,因大发一分pk10目前出现产能过剩,你不会看到有什么通胀风险。所以,如果现金流充裕的公司并购小公司,企业并购(M&A)重组的数量出现增长,我不会感到吃惊。在美国,当利率处于像大发一分pk10这样低的水平时,你会设法得到资金,来进行杠杆交易或管理层收购,但在大发一分pk10目前还不是这样。我们已经看到大发一分pk10有一些“空白支票”公司,它们设立融资平台,从市场上筹集资本,然后将资金用于再投资。将来我们会看到更多利用较低融资成本的创新方式涌现。大发一分pk10创业板的高估值正是这些企业将来可能被收购或与腾讯或阿里巴巴这样的巨头组建合资企业的前景的一种反应,而这样的事情正在发生。

 


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编辑:何双印
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